Home > General > Bagaimana menyediakan likuiditas untuk pertukaran cryptocurrency

Bagaimana menyediakan likuiditas untuk pertukaran cryptocurrency

///
Comments are Off
Bagaimana menyediakan likuiditas untuk pertukaran cryptocurrency

Likuiditas tempat perdagangan menunjukkan betapa mudahnya seorang pedagang dapat menggunakan platform untuk menukar satu aset dengan aset lainnya. Jika pedagang mengirimkan pesanan pasar untuk membeli atau menjual aset dan tempat tersebut tidak dapat menemukan cukup pesanan beli atau jual untuk menyelesaikan transaksi dengan harga yang wajar, tempat tersebut kemungkinan akan berjuang dengan likuiditas rendah – dan pedagang cenderung mengambil bisnis masa depan mereka di tempat lain.

Tempat yang menyediakan likuiditas yang memadai dan harga pasar yang kompetitif cenderung mengalami siklus yang menguntungkan, dengan pedagang yang menemukan kebutuhan likuiditas mereka terpenuhi, kembali untuk lebih banyak transaksi, yang memberikan likuiditas kepada pedagang lain yang bertindak sebagai rekanan. Likuiditas juga dapat membantu mengurangi efek transaksi individu pada kondisi pasar aset. Sebuah tempat yang berjuang dengan likuiditas rendah untuk aset tertentu akan melihat sebagian besar buku pesanannya dimakan oleh satu transaksi. Ini berarti bahwa pesanan akan merangkak lebih tinggi ke buku pesanan dan menimbulkan harga rata-rata yang lebih tinggi (atau yang lebih rendah untuk pedagang yang mencoba menjual).

Pesanan yang dibiarkan berdiri kurang mungkin secara akurat mewakili harga aset yang dirata-ratakan di banyak tempat. Tempat dengan likuiditas tinggi, bagaimanapun, dapat menahan kesibukan transaksi cepat sebelum mengkonsumsi sebagian besar buku pesanannya, yang mengarah ke pengisian yang lebih baik dan pelanggan yang lebih bahagia.

Likuiditas sangat penting untuk kesuksesan, baik dalam pertukaran kripto maupun di pasar keuangan yang jauh lebih tua dan tradisional. Itulah mengapa tempat institusional seperti Bursa Efek New York sering bermitra dengan penyedia likuiditas inner. Penyedia tersebut bertindak sebagai pembuat pasar, memainkan peran utama dalam menentukan nilai pasar jangka pendek aset dengan menyediakan likuiditas saat pesanan beli / jual yang dikirimkan pedagang kepada mereka dieksekusi.

Likuiditas bisa jadi sedikit lebih sulit didapat oleh pembangun venue di dunia crypto yang jauh lebih muda – tetapi itu tidak berarti operator venue kehabisan pilihan. Ketika keuangan kripto menjadi semakin canggih, operator tempat menemukan cara untuk menyediakan likuiditas yang mereka butuhkan kepada pedagang. Tiga opsi yang menjanjikan adalah pembuat pasar pihak ketiga, pembuatan pasar lintas pertukaran dan penambangan likuiditas. Solusi likuiditas yang berbeda dapat mengikat jumlah modal dan kapasitas operasional yang berbeda, sehingga tidak ada strategi satu ukuran untuk semua.

Terkait: Bisakah pasar likuiditas memajukan industri crypto?

Pembuat pasar pihak ketiga

Perjanjian pembuat pasar kripto pada dasarnya mereplikasi solusi likuiditas inner yang populer di tempat keuangan institusional. Sebuah tempat membuat perjanjian dengan penyedia likuiditas luar – biasanya hedge fund. Penyedia ini biasanya berdagang di banyak tempat berbeda sekaligus dan dapat memperoleh likuiditas yang mereka butuhkan untuk satu tempat dengan melakukan perdagangan di tempat lain.

Tidak seperti pengambil pasar, yang bersedia membayar lebih dari yang mereka inginkan untuk mendapatkan aset karena mereka menghargai kepemilikan aset itu sendiri, pembuat pasar bersedia membeli atau menjual aset apa pun selama mereka dapat memperoleh keuntungan marjinal dengan melakukan lindung nilai atas perdagangan mereka. di tempat lain dan pertahankan tingkat inventaris yang diinginkan. Untuk menstabilkan kemitraan jangka panjang, pembuat pasar dan tempat perdagangan akan sering menyetujui tingkat keuntungan tertentu yang dapat diharapkan oleh pembuat setiap bulan. Jika keuntungan pembuat turun di bawah jumlah itu, tempat setuju untuk membayar selisihnya.

Tempat dapat menambahkan insentif tambahan dalam perjanjian. Misalnya, beberapa pembuat akan setuju untuk memberikan harga pemimpin kerugian, yang mengutip harga terendah yang ditemukan di beberapa bursa untuk menarik pedagang dari tempat lain. Platform perdagangan juga terkadang menawarkan pembuat peningkatan tingkat margin. Tempat secara teratur meninjau neraca pembuat pasar mereka untuk memastikan kelayakan kredit pembuat. Proses peninjauan ini membantu tempat memutuskan akun mana yang akan diizinkan untuk diperdagangkan sementara ke saldo akun negatif.

Pembuat pasar yang disetujui dapat menyelesaikan kewajiban mereka setiap hari dan, dalam beberapa keadaan, setiap minggu, yang mungkin berarti bahwa kewajiban jangka pendek tempat perdagangan akan sementara melebihi aset yang mereka kelola sampai penyelesaian terjadi. Pembuat pasar dengan tingkat margin yang meningkat dapat meminjamkan inventaris dan / atau arbitrase untuk peluang lain dalam jendela penyelesaian untuk meningkatkan keuntungan mereka.

Pembuat pasar atau bursa yang memasuki lingkungan likuiditas formal mungkin juga memiliki persyaratan khusus dalam hal integrasi teknis antara tempat dan penyedia likuiditas. Pembuat yang mewakili lembaga keuangan sering lebih suka berinteraksi dengan bursa melalui Pertukaran Informasi Keuangan, atau FIX API, protokol komunikasi standar untuk knowledge keuangan. Protokol ini cepat, efisien, dan optimum untuk server yang ditempatkan bersama. Beberapa pedagang yang kurang institusional mungkin lebih suka menggunakan protokol WebSocket, yang sebagian besar ditargetkan untuk investor ritel. Metode ini masih dapat digunakan untuk perdagangan frekuensi tinggi tetapi seringkali lebih lambat daripada FIX dan dapat menangani lebih sedikit permintaan per menit karena batasan batas tarif.

Pembuatan pasar lintas bursa

Dalam strategi ini, pedagang masih dapat beralih ke pembuat pasar – tetapi pembuatnya adalah operator tempat, bukan pihak ketiga. Berkat transaksi lintas pertukaran, tempat tersebut dapat memperoleh likuiditas tanpa risiko kerugian yang signifikan.

Operator tempat berfungsi sebagai pembuat pasar di tempat mereka sendiri – "bursa pembuat" – dan sekaligus bertindak sebagai pengambil pasar di satu atau lebih tempat lain – "pertukaran pengambil." Bursa pengambil eksternal – juga dikenal sebagai bursa sumber – memiliki penyedia likuiditas sendiri, yang menetapkan harga penawaran dan penawaran untuk diambil oleh pelaku pasar lainnya. Operator di bursa pembuat menggunakan harga penawaran dan penawaran tersebut untuk menetapkan kondisi pembuatan pasar di tempat mereka sendiri, seringkali dengan markup ke bursa sumber.

Dalam contoh di atas, operator tempat akan membeli aset yang dijual di bursa pembuat seharga $ 98, harga terendah yang tersedia, sekaligus menjual aset tersebut di bursa pengambil seharga $ 99. Tingkat inventaris mereka tetap sama, dan mereka tidak hanya tidak kehilangan modal tetapi juga benar-benar mendapat untung kecil sebesar $ 1. Demikian pula, operator dapat menjual aset untuk penawaran terbaik yang mereka temui di bursa pembuat – $ 101 – sekaligus memulihkan inventaris itu tanpa kehilangan modal dengan membelinya kembali di bursa pengambil seharga $ 100. Operator pertukaran dapat melanjutkan proses ini berulang kali untuk menghasilkan pendapatan.

Pembuatan pasar lintas bursa memungkinkan operator tempat mencari likuiditas tanpa membayar pihak ketiga untuk melakukannya untuk mereka, tetapi strategi ini disertai dengan masalah efisiensi modal. Penyedia layanan pembuat pasar yang kita diskusikan di bagian sebelumnya sering kali memiliki jalur kredit di banyak tempat, membiarkan mereka berdagang berdasarkan margin daripada menjamin jumlah penuh dari inventaris aset yang mereka posting untuk setiap perdagangan. Operator tempat yang mempraktikkan pembuatan pasar lintas pertukaran tanpa akses ke kredit harus menyimpan inventaris yang signifikan di bursa pengambil mereka, sehingga sulit untuk menggunakan modal itu untuk tujuan menghasilkan keuntungan lainnya atau untuk penyeimbangan ulang yang sering diperlukan di seluruh tempat perdagangan.

Penambangan likuiditas

Pembuatan pasar adalah layanan penting di tempat keuangan tradisional bahkan sebelum kripto ada, dan pembuatan pasar lintas pertukaran antara tempat kripto yang berbeda adalah perpanjangan logis dari konsep keuangan tradisional ini. Penambangan likuiditas, bagaimanapun, adalah strategi dengan ikatan yang lebih dekat dengan crypto itu sendiri sebagai kelas aset.

Cryptocurrency telah memperoleh (dan terus mendapatkan) daya tarik karena struktur desentralisasi yang unik. Desentralisasi itu sangat terkait dengan partisipasi masyarakat. Banyak protokol blockchain, misalnya, memberi penghargaan kepada peserta individu karena mempertaruhkan koin atau menjalankan node. Ketika terstruktur dengan benar, penghargaan ini memberi insentif pada distribusi daya komputasi di seluruh jaringan luas peserta independen, yang, pada gilirannya, membuat protokol itu sendiri lebih terdesentralisasi dan dengan demikian lebih tangguh.

Penambangan likuiditas memperluas tradisi blockchain untuk beralih ke komunitas untuk dukungan desentralisasi dari fungsi crypto penting. Tempat yang beralih ke penambangan likuiditas menghindari sumber pembuatan pasar tunggal apakah itu kemitraan dengan perusahaan pembuat pasar profesional atau algoritme pembuatan pasar lintas pertukaran mereka sendiri. Sebaliknya, mereka mendistribusikan perangkat lunak sumber terbuka ke setiap peserta yang ingin mengunduhnya.

Penambang likuiditas yang baru terdaftar ini menghubungkan dompet kripto mereka dan mengatur parameter untuk perangkat lunak agar secara otomatis mengeksekusi perdagangan pembuatan pasar di bursa yang berpartisipasi. Kumpulan hadiah dibuat dan didistribusikan secara algoritme di antara penambang, dengan penambang yang mentolerir lebih banyak risiko menerima hadiah yang lebih besar.

Pikiran terakhir

Tidak ada solusi likuiditas yang cocok untuk semua, dan setiap strategi memiliki kekurangan dan ketidakefisienan. Penambangan likuiditas adalah strategi yang secara teoritis menjanjikan yang sekarang sedang diterapkan di lapangan di beberapa tempat kripto, tetapi jalannya masih panjang sebelum terbukti skalabel untuk perdagangan arus utama.

Pembuatan pasar lintas bursa tidak hanya menciptakan inefisiensi modal tetapi juga dapat membuat pedagang menjauh karena konflik kepentingan di tempat tersebut: Meskipun operator tempat menjalankan strategi untuk menyediakan likuiditas, mereka melakukannya dengan berdagang dan terkadang mengambil untung dari klien pertukaran. Perjanjian pembuatan pasar telah menunda beberapa penggemar kripto yang lebih memilih pendekatan desentralisasi dan pergerakan yang pasti menjauh dari dunia keuangan tradisional, tetapi bagi banyak operator pertukaran, perjanjian ini sejauh ini secara realistis merupakan solusi likuiditas paling efektif, menyediakan akses ke jalur kredit. dan tempat non-crypto yang sangat likuid.

Artikel ini tidak berisi nasihat atau rekomendasi investasi. Setiap investasi dan pergerakan perdagangan melibatkan risiko, pembaca harus melakukan penelitian sendiri saat membuat keputusan.

Pandangan, pemikiran dan pendapat yang dikemukakan di sini adalah penulis sendiri dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.

Artikel ini disusun bersama Warren Lorenz dan Aly Madhavji.

Warren Lorenz adalah chief technique officer Pipefold – clearinghouse non-kustodian untuk aset digital yang menghilangkan risiko counterparty, risiko likuiditas, dan risiko peretasan, membantu institusi untuk mengalokasikan modal secara efisien di seluruh pasar crypto. Warren juga merupakan mitra terbatas di Weave Markets – dana lindung nilai aset digital – dan merupakan direktur pelaksana operasi perdagangan sebelumnya di Amplify Trade. Sebagai seorang pengusaha, Warren telah membangun banyak produk yang dilisensikan dan dijual ke hedge fund, kantor perdagangan berpemilik dan kantor keluarga.

Aly Madhavji adalah mitra pengelola di Blockchain Founders Fund, yang berinvestasi dan membangun usaha rintisan tingkat atas. Dia adalah companion terbatas di Loyal VC. Aly berkonsultasi dengan organisasi tentang teknologi baru, seperti INSEAD dan Perserikatan Bangsa-Bangsa, tentang solusi untuk membantu mengentaskan kemiskinan. Dia adalah rekan senior blockchain di INSEAD dan diakui sebagai Pemimpin World "Blockchain 100" tahun 2019 oleh Lattice80. Aly telah bertugas di berbagai dewan penasihat, termasuk Dewan Pemerintahan Universitas Toronto.

You may also like
Kerangka Crypto DOJ Adalah Peringatan untuk Pertukaran
Kerangka Crypto DOJ Adalah Peringatan untuk Pertukaran
AS meluncurkan kerangka kerja penegakan untuk memerangi teroris, aktivitas cryptocurrency kriminal

AS meluncurkan kerangka kerja penegakan untuk memerangi teroris, aktivitas cryptocurrency kriminal

lebar = 800

Trending sekarang: Dampak Covid-19 pada Pertumbuhan Pasar Cryptocurrency, Segmen, Pendapatan, Produsen & Laporan Riset Perkiraan

Pasar Perangkat Lunak Cryptocurrency Remittance, pemain utama, ukuran, Analisis, pertumbuhan, penelitian, Jenis, Wilayah, dan Prakiraan dari 2020-2024

Pasar Perangkat Lunak Cryptocurrency Remittance, pemain utama, ukuran, Analisis, pertumbuhan, penelitian, Jenis, Wilayah, dan Prakiraan dari 2020-2024